國內鋼價自7月中旬開始觸底反彈。從鋼價綜合指數來看本輪低點反彈累計上漲幅度為8.46%,其中長材指數上漲9.41%,板材指數上漲7.57%。

如果說3月底的價格上漲更多是對成本上漲預期的反映,那么本輪鋼價上漲就無法找出特別的原因。根據我們昨天走訪的情況來看,源自7月中旬開始出現上漲的現貨價格走勢在當時超出了很多貿易商的預期,畢竟從實體需求上并沒有發生特別的變化,更多是因為期貨價格突然出現的上漲所致。

一方面是高位的前期高價庫存,一方面是股價期價大幅上漲,在鋼材出廠價和實際銷售價倒掛的時刻,調高售價是貿易市場的唯一選擇。

出貨平穩,需求波瀾不驚,庫存下降不明顯

現貨鋼價上漲并不是需求恢復所致,而且鋼價的上漲也并未帶來出貨的增加。從走訪的情況來看,武漢地區的需求一直以來維持較為穩定的狀態,并未出現過大起大落的表現。因此,與統計數據表現不太一致的地方是,武漢市場的庫存下降得并不明顯。

由于制造業的回落較之建筑業更為明顯,因此板材需求相對而言略差。以工程機械為例,我們走訪的少數貿易商表示,與今年2季度中最高時期的出貨量相比,目前的成交已經下降了一半。

需求復蘇依然任重道遠

制造業的回落可能是相對來說較為確定的事情,因此,指望下半年板材需求環比增長難度較大。

維持對行業的“中性”評級

缺乏需求支撐反彈的現貨鋼價會繼續受到期貨價格的影響,因此,回落依然是大概率事件。雖然由于鋼價的上漲使得大部分鋼鐵企業在3季度勉強能實現盈虧平衡,但盈利的改善依然缺乏超預期表現的可能。因此,繼續維持對行業的“中性”評級。